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海外银行事件扰动市场,大盘风格占优——可转债周报

2023年03月21日 09:03 来源于:共富财经
海外银行事件扰动市场,大盘风格占优——可转债周报1、市场回顾:北向重回流入,大盘占优本周(2023.3.13-2023.3.17,下

海外银行事件扰动市场,大盘风格占优——可转债周报

1、市场回顾:北向重回流入,大盘占优

本周(2023.3.13-2023.3.17,下同)转债市场整体震荡,最终小幅上涨,日均市场成交额、日均换手率上升。转债行业涨跌分化,日常消费、医疗和公用事业表现较好;从不同维度来看,转债平均涨跌幅好于正股平均涨跌幅;大盘、高等级转债占优。个券涨少跌多,在476只可交易转债中,192只上涨,283只下跌,1只走平;剔除本周新上市个券,北方转债、晶瑞转债、万兴转债领涨;剔除本周新上市个券,北方转债、万兴转债、晶瑞转债成交额居前成交额居前。

转债价格上升,转股溢价率上升。截至3月17日,全市场可转债的平均价格是133.42元,与前周相比上涨0.04元,处于2021年以来40.90%分位数;全市场平均转股溢价率为44.70%,比前周上升1.51pct,处于2021年以来64.10%分位数。本周股指方面,大盘价值表现优于中小成长,行业大部分下跌,传媒、建筑装饰、计算机、通信上涨较多,电力设备、社会服务、汽车下跌较多。北向资金由净流出转为净流入,A股市场成交活跃,日均成交额上升、换手率上升,融资交易占比上升。

A股估值有所下降,截至3月17日,A股整体市盈率(PE)为17.74X,处于32.13%分位值(2015年以来);行业估值方面,有色金属、煤炭、银行、医药生物、交通运输、电力设备的PE处于其历史分位数的低位,房地产、银行、非银金融、环保、建筑材料的PB处于其历史分位数的低位。

2、市场前瞻:海外银行风波扰动市场

硅谷银行和瑞士信贷事件引发欧美金融市场risk-off,股市下跌,债市收益率下行,美联储加息预期减弱;美联储和瑞士央行反应迅速,均及时提供流动性进行救助;目前看仅是流动性风险还是积压已久的金融风险暴露,还需要进一步观察。1-2月国内经济数据公布,消费数据持续回升,结合春节假期数据和高频数据,消费或已进入上行趋势;基建投资保持高增长,随着开工高峰到来有望形成更多实物工作量;制造业投资同比8.1%,韧性维持;地产数据全面回暖,尤其竣工数据实现V形反转,表明保交楼政策落实,有利于减弱居民对烂尾风险的担忧,新房销售后续有望持续回升。央行降准超市场预期,后续有望为实体经济提供更多资金。近期市场板块轮动和风格轮动较快,上市公司业绩正逐渐披露,两会之后市场预期较弱,市场主线不明朗,博弈特征较明显。我们建议围绕稳增长,增配受益于内需回升的转债。一是加大股性转债配置力度,选取正股行业景气度高、有一定驱动力(行情838275,诊股)、弹性较强的个券,同时注意赎回风险;二是关注新券、次新券,部分个券在细分领域具有一定竞争力,正股有一定驱动力,可加大配置力度;三是关注业绩超预期个券。后续关注四月政治局会议、地产恢复、欧美银行破产事件、美联储加息等因素。

风险提示:疫情复发影响超预期;国际政治冲突加剧;国内外通胀恶化。

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