稳增长政策效果明显新阶段的LPR保持不变

10月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新贷款市场报价利率(LPR)，其中一年期LPR为3.65%，一年期LPR为4.3%，维持不变。

专家普遍表示，9月份金融统计数据企稳，反映稳增长政策效果明显，信贷有效需求回升。在这种背景下，新LPR一如预期地保持不变。

降低LPR并不是当务之急。

“10月17日，人民银行继续进行5000亿元1年期MLF，中标利率维持在2.75%不变。LPR与多边基金利率挂钩。在MLF利率没有调整的背景下，10月LPR报价的定价基础没有变化。”民生银行(行情600016)首席经济学家文彬指出

除了定价基础不变，本月LPR的走势还受到信贷需求复苏、美联储加息等因素的影响。

光大银行(行情601818)金融市场部宏观研究员周认为，9月份金融统计数据反映出国内助企脱困、稳增长政策成效明显，实体经济融资需求明显改善。数据显示，居民中长期贷款边际改善反映楼市触底迹象。银行继续惠及实体经济，企业贷款利率继续创统计以来新低，部分银行净息差压力加大。在上述因素的影响下，LPR保持稳定，符合市场预期。

文彬指出，9月份美国CPI和核心CPI的涨幅超出市场预期，通胀的全面性和粘性大大增强，进一步推高了美联储继续加息75个基点的概率。10年期美债收益率再度升至4%上方，中美利差进一步扩大，令人民币汇率承压。这在一定程度上制约了国内货币政策的宽松空间。

智联金融首席研究员董希淼表示，整体来看，LPR今年已经多次下跌。其中，1年期LPR两次下降，共计15个基点，5年期以上LPR三次下降，共计35个基点。“LPR多次下降，对贷款利率的引导作用正在显现，叠加效应需要进一步观察。”董希淼认为，目前的贷款利率已经处于历史低位，因此降低LPR是必要的，但不是当务之急。

房贷政策更倾向于精准调控。

近日，中国人民银行、中国银保监会发布了多项涉及首套房商业贷款和公积金贷款利率的政策，引导了这两项利率的下调。与此同时，LPR五年期以上挂钩的增量和存量房贷利率将会如何，自然成为市场关注的焦点。

“市场对LPR在未来五年的衰落仍有预期。”董希淼表示，在商业银行下调存款利率、降低负债成本的情况下，LPR仍有下降空间，以进一步刺激居民住房消费需求，促进房地产市场平稳健康发展。

周认为，近期无论是楼市还是金融统计数据都显示国内楼市企稳回升，但区域回升不平衡，因此政策更多基于因城施策，精准调控。9月底，人民银行、银监会逐步放宽部分符合条件地区首套房贷利率下限，支持和引导各地用足用好房贷政策工具。目前，五年期LPR为4.3%，无论是绝对值还是与公司贷款利率相比，仍有调整空间。然而，在短期内，LPR调整五年的必要性减弱了。

据RealData数据显示，2022年10月，该研究所监测的103个重点城市的主流首套房贷款利率为4.12%，比上月下降3个基点，利率水平较低